Росія націлилася на нові нафтові надприбутки через війну на Близькому Сході

Росія йде до чергового податкового надприбутку від нафти, оскільки війна на Близькому Сході підштовхує вгору ціни та одночасно посилює попит на російську нафту. Ключовий експортний сорт Urals у західних портах Росії в перші 13 днів квітня в середньому продавався по $106,30 за барель, свідчать дані Argus Media, які Москва використовує для розрахунку нафтових податків. Це на 42% вище, ніж у березні, коли ціни також зростали на тлі ескалації конфлікту.

Москва опинилася серед бенефіціарів війни, оскільки фактичне закриття Ормузької протоки обмежує поставки енергоносіїв з Близького Сходу та дестабілізує світові ринки. На цьому тлі ціна Urals значно перевищила закладені в російський бюджет на 2026 рік $59 за барель — зростання, якого уряд очікував ще минулого місяця, коли збільшував витрати. Нафтові податки в Росії розраховуються виходячи з ринкової ціни Urals із лагом у один місяць, тому ефект березневого ралі почне відображатися в бюджеті вже з квітня.

Приріст доходів для російської скарбниці особливо помітний у перерахунку на рублі, оскільки зростання цін означає більше рублів з кожного оподатковуваного бареля. Середня ціна Urals у березні підскочила до 6191 рубля, згідно з розрахунками Bloomberg на основі урядових даних з урахуванням цифр Argus. Якщо середня ціна продажу, що склалася до середини квітня, збережеться — і курс рубля залишиться на поточному рівні, — Urals цього місяця підніметься приблизно до 8300 рублів за барель.

Це стане максимальним рівнем з березня 2022 року, після початку повномасштабного вторгнення Росії в Україну. За оцінкою економіста Ольги Беленької, кожен додатковий долар у середньорічній ціні Urals приносить бюджету близько 150 млрд рублів, або приблизно $2 млрд, додаткових податкових надходжень від нафтогазового сектора. Лише у квітні доходи Росії від цієї галузі можуть сягнути 900–950 млрд рублів проти 617 млрд рублів у березні.

Однак, попри вигоду від війни на Близькому Сході, Росія продовжує нести втрати через регулярні українські удари по нафтовій інфраструктурі, що може підірвати цей недавній зріст доходів. Наслідки атак можуть проявитися в надходженнях від податку на видобуток корисних копалин, який залежить від обсягів виробництва. Як зазначає Міжнародне енергетичне агентство в опублікованому у вівторок звіті, Росія «може зіткнутися з труднощами при нарощуванні видобутку вище рівнів початку першого кварталу в найближчій перспективі через пошкодження портової та енергетичної інфраструктури».

За оцінкою МЕА, добовий видобуток нафти в Росії у березні становив лише 9 млн барелів — на 230 тисяч барелів менше, ніж роком раніше. Організація країн — експортерів нафти, у свою чергу, оцінила видобуток Росії в 9,167 млн барелів на добу — на рівні попереднього місяця після трьох місяців зниження. Джерело: Bloomberg.