Дорога ціна курсової стабільності: що відбувається на валютному ринку

На календарі – останній день березня. На валютному ринку – повний штиль. Коливання курсу долара на міжбанківському валютному ринку протягом місяця не перевищували 60 копійок, а на готівковому ринку «вклалися» в 30 копійок. Що ж відбувається, і як Національному банку вдалося досягти такої небаченої для воєнного часу курсової стабільності? Новий метод працює бездоганно Трохи більше місяця тому, у статті «Нацбанк застосував нову тактику стримування зростання долара» портал «Курс України» першим розповів про корисне ноу-хау, впроваджене Національним банком. Суть його полягала в тому, що великим покупцям – представникам держструктур (міністерства оборони або імпортерам природного газу тощо) регулятор продавав великі обсяги валюти безпосередньо, не дозволяючи їм самим виходити на ринок, викликаючи «курсові хвилі» і провокуючи ажіотаж. І ось 20 березня 2025 року було ухвалено Постанову НБУ №35, якою, власне, і закріплювався офіційно цей підхід. «Усе таємне стало явним». А виключивши великих покупців валюти із загальних торгів, Національний банк тим самим прибрав головних «порушників спокою» і саму причину виникнення курсових коливань. Так, можливо, це не зовсім ринковий (а точніше – зовсім не ринковий!) метод. Але в ситуації, що склалася, він відпрацював бездоганно. Курсова стабільність коштує дорогоЧи означає це, що тепер Національний банк став продавати менше валюти на міжбанку? Зовсім ні. За березень 2025 року [за винятком останнього дня, за яким ще немає даних – Ред] під час валютних інтервенцій було реалізовано близько 2,55 млрд доларів США. А з урахуванням 31 березня сума буде ще більшою. Загалом за три місяці поточного року НБУ продав 9 363 млн доларів, а купив – лише 17 млн, з яких 10 млн – у перший тиждень березня. Для порівняння – за перші три місяці 2024 року НБУ продав трохи більше ніж 5,9 млрд доларів. І це при тому, що минулого року фінансова допомога з-за кордону заходила із завидною регулярністю. А цього принаймні про підтримку США скоро можна буде забути. Тобто за перший квартал 2025 року було продано в 1,5 раза більше. Ось так дорого коштує курсова стабільність. І головне питання, яке виникає: «Як довго ще ми зможемо її оплачувати?»Готівковий долар нікому не потрібенПобічним ефектом від курсової стабільності стало небачене навіть для мирних часів зближення безготівкового і готівкового курсу долара. Тиждень тому ми вже писали про це в публікації «Готівковий долар дешевше за безготівковий. Що це означає». За тиждень ситуація трохи змінилася. Фактор кінця місяця зіграв на зміцнення національної валюти. Котирування на міжбанку до закриття торгів понеділка опустилися до 41,36/41,37 грн (відповідно, «бід»/«оффер»), і безготівковий долар знову став на кілька копійок дешевшим за готівковий: на той час в оптових обмінних пунктах столиці вже були готові віддавати готівкового «американця» по 41,39-41,40 грн. Як виявилося, оператори готівкового валютного ринку виявилися просто не готовими настільки істотно знижувати ціни, однак в умовах відсутності стабільного попиту з боку і населення, і залишків «недобитого» малого та середнього бізнесу цілком можливо, що вже цього тижня ми побачимо ще дешевші ціни. Що даліЧерез тиждень на офіційному сайті НБУ буде опубліковано дані щодо міжнародних резервів України на 1 квітня. Найімовірніше, вони зменшаться; питання лише в тому, наскільки сильно. Утім, нескінченно утримувати валютний курс стабільним ніхто й не обіцяв. Головне – утримати до виборів.