Центробанки відкладають швидке зниження ставок через новий енергетичний шок

Дорожча нафта й ризики навколо Ормузької протоки змушують центробанки готувати ринки до тривалішої боротьби з інфляцією. Для України це означає ризик дорожчого пального, логістики, імпорту та зовнішнього фінансування. Провідні центробанки дедалі обережніше говорять про пом'якшення монетарної політики після нового стрибка цін на енергоносії.

Федеральна резервна система США 29 квітня залишила ставку в діапазоні 3,5-3,75% і прямо зазначила, що інфляція залишається підвищеною, зокрема через зростання глобальних цін на енергію. ФРС також вказала, що події на Близькому Сході створюють високий рівень невизначеності для економічного прогнозу. Це означає, що регулятор не поспішає ні з пом'якшенням, ні з новим різким посиленням, а прив'язує подальші рішення до даних щодо інфляції, ринку праці, очікувань і міжнародних ризиків.

Схожий сигнал дав Банк Канади. Регулятор 29 квітня залишив ставку на рівні 2,25%, але попередив: якщо ціни на нафту залишаться високими й почнуть переходити в ширшу інфляцію, монетарній політиці доведеться зробити більше, аж до послідовних підвищень ставки. Банк Канади очікує, що інфляція може досягти піку близько 3% у квітні, якщо нафтовий шок залишиться контрольованим.

Резервний банк Австралії також вказав, що конфлікт на Близькому Сході вже призвів до різкого зростання цін на пальне, а короткострокові інфляційні очікування піднялися. У регулятора попереджають: триваліший або важчий конфлікт може не лише підняти поточну інфляцію, а й закріпити вищі ціни у довгострокових очікуваннях бізнесу та населення. Проблема для центробанків у тому, що вони не можуть напряму знизити ціну на нафту, газ або пальне.

Їхнє завдання – не допустити, щоб енергетичний шок перейшов у зарплати, ціни послуг, транспорт, продукти, добрива та ширшу собівартість бізнесу. Саме тому швидке зниження ставок стає менш імовірним, навіть якщо економічне зростання сповільнюється. Свіжі ринкові дані підтверджують напруження.

Brent 5 травня тримався біля $113 за барель після стрибка до понад $114 на тлі перестрілок між США та Іраном у районі Ормузької протоки. У Великій Британії дохідність 30-річних держоблігацій піднялася до 5,76%, найвищого рівня з 1998 року, оскільки інвестори закладають ризик стійкішої інфляції та дорожчого боргу. Для України цей тренд має кілька прямих наслідків.

Дорожча енергія підвищує витрати бізнесу на пальне, перевезення, генерацію, імпортні компоненти та агровиробництво. Водночас жорсткіша політика великих центробанків підтримує високу вартість грошей у світі, що важливо для країни з великою потребою у зовнішньому фінансуванні та залежністю від міжнародної підтримки. Найближчими тижнями ключовим буде не сам факт дорогих енергоносіїв, а тривалість шоку.

Якщо ціни стабілізуються, центробанки можуть обмежитися паузою й обережною риторикою. Якщо ж нафта, пальне та транспортні витрати залишаться високими, ринки отримають довший період високих ставок і дорожчого фінансування. За матеріалами: Federal Reserve, Bank of Canada, Reserve Bank of Australia, Bank of England, Trading Economics, The Guardian